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martes, 28 de octubre de 2008

Y si nos echan del euro?

Mientras el presidente del gobierno sigue mendigando una plaza en la cumbre de Washington, la situación económica española está en caida libre mientras nuestras autoridades están aparentemente a verlas venir
El periódico alemán Die Welt ha publicado que la UE dispondría de un Plan C consistente en expulsar a España de la zona euro debido a sus clamorosas distorsiones económicas que acaban perjudicando al conjunto de Europa:
La posibilidad de ser expulsados de la zona euro podría ser absolutamente catastrófica para España, ya que tendría como consecuencias inmediatas la necesidad de devaluar la peseta para volver a obtener competitividad. Esto supondría que por cada euro, en lugar de darnos 166 pesetas probablemente recibiríamos cien o ciento veinte, un empobrecimiento brusco que agravaría a corto plazo lo que ya es una situación económica muy grave:
Párrafos de este artículo son suficientemente explícitos sobre lo que nos puede venir encima
Fuente de la Traducción

Pues nadie quiere ya seguir financiando el agujero en las balanzas. "Los actores en los mercados financieros empiezan ahora un nuevo juego", afirma Thomas Straubhaar, del Instituto de Economía Mundial de Hamburgo (HWWI)"Tras los bancos, ahora empiezan a colocar en su punto de mira a algunos países y comienzan a especular sobre cómo reaccionaría la política."(...) Si hasta ahora Islandia pasaba por ser un caso excepcional al haber de declararse hace un mes de facto la bancarrota del Estado, ahora ha llegado la crisis a una primera economía directamente perteneciente a la Unión Europea: Hungría.

(...) Atendida esta dramática deriva, es fácil intuir qué hubiera sucedido en la unión monentaria europea si no hubiera existido el Euro. Al respecto los economistas son unánimes en que el marco alemán se habría puesto por las nubes, mientras que las monedas de los países meditarráneos se habrían visto sometidas a fuertes presiones. Pero ello ahora ha dejado de ser posible. El Euro actúa como un pegamento que hace ampliamente inverosímil el colapso de uno de sus miembros." (...) Lo que suscita preocupación en los Bancos Centrales es el aspecto que presentan las balanzas de pagos, que alimentan los temores de crisis (...) Un país como Grecia ha acumulado en los últimos doce meses un déficit de balanza del 14 % de su PIB, requiriendo un flujo de capitales de 67,2 miles de millones de dolares para financiar sus importanciones. Una cifra ciertamente insoportable por más tiempo: así últimamente el Gobierno ha tenido que comprometerse, tras aparecer primeras dificultades, a refinanciar deudas acumuladas vencidas. También en España y Bélgica pinta muy oscuro el panorama con un minus de cerca del 10 % respecto del PIB.(...)
¿Y qué pasa si una economía como la de Grecia se ve abocada de pronto a una situación como la de Islandia? Nadie quiere hablar de ello abiertamente, pero tanto ministros como bancos centrales de la eurozona están profundamente preocupados ante semejante escenario (...). Según el Tratado de la CE el BCE no está autorizado a apresurarse al recate de ningún Estado de la Eurozona cuando le amenazase la bancarrota. Pero ya nadie cree seriamente que se dejaría caer a un Estado cuando no se ha permitido dejar caer a bancos de inversión en América o bancos regionales en Alemania.
(...) Pero si el Banco Central no está autorizado al rescate, restarían como vías o créditos del FMI o de otros Estados europeos; pero ¿es esto realista? Llegado el caso extremo va a resultar extremadamente difícil de explicar al contribuyente alemán que no sólo tiene que poner miles de millones a disposición de sus Bancos sino que además debe proveer otros tantos miles de millones para, por ejemplo, Grecia.

¿Pero cual es la alternativa? (...) En círculos alemanes ya se empieza a hablar de un Plan "C", aunque sin poder determinar qué aspecto debería tener dicho plan. La ultima ratio sería, quizás, reducir la zona euro a sus países nucleares como Alemania y Francia (...) En último término nacería una zona mucho más reducida de la divisa euro, en la que participarían únicamente los países que de verdad implementan los criterios predeterminados por el Tratado de Maastricht (...) Sólo los estados con los elementos fundamentales de una sólida política económica y financiera estarían en condiciones de encaran el actual huracán de los mercados financieros internacionales."




lunes, 20 de octubre de 2008

Están bien nuestros bancos?

Desde el inicio de la crisis financiera a mediados de septiembre, se nos indica de manera constante que la banca española está perfectamente y mantiene una envidiable solidez.
Esa solidez se basa en la existencia de unas provisiones obligatorias para cubrir posibles casos de morosidad que ascendían exactamente a 42 mil millones de euros. Hoy sabemos que a finales de agosto los créditos de dudoso cobro ascendían ya a 47 mil millones de euros, es decir, el colchón de las provisiones hace semanas que no existe
La previsión de morosidad para España tocó en agosto el 2,44% y sigue subiendo de manera acelerada. Que el límite aceptable de la morosidad está más que superado lo demuestra la complacencia con la que se ha tratado el caso de la inmobiliaria Urbis, cuya deuda de 3.000 millones ha sido refinanciada por el Santander. ¿Será quizá que sus activos acabarán endosados al estado?
Por lo que respecta al estado real de la banca española, hoy mismo Merril Lynch considera preocupante el rating Tier 1 que mide el nivel de solvencia de una entidad y que se situaría ahora entre 5,5 y 6 para el Santander. Esto supondría que el banco de Botín, con diferencia el más fuerte de España necesitaría hoy una inyección de 6.500 millones de euros
Ing, por cierto, antes de su refinanciación por el gobierno holandés tenía un tier 1 de 6,5 y ahora ha saltado a 8. Por comparación resulta inevitable preguntarse que lógica hay en la suposición que el Santander esté fuerte como una rosa teniendo una solvencia menor que ING?
Asimismo un dato más que preocupante el que hemos conocido hoy: Zapatero acepta empezar a gastar los fondos para el rescate de la banca, sin control práctico alguno, excepto un vago compromiso de comunicar las ayudas mientras Holanda y Alemania en sus planes de ayuda a la banca pondrán unos controles reales para garantizar que los bancos no utilicen el dinero de esas ayudas para enriquecer a sus directivos y o accionistas.

miércoles, 15 de octubre de 2008

Nuevo himno del PSOE

El Plan Zapatero se controlará a espaldas de los ciudadanos

El Plan Zapatero por el que se transferirá el 15% del PIB español a la Banca, 150 mil millones de euros, no tendrá control público. En una decisión que confirma que este plan será un Robin Hood a la inversa, es decir robar a los pobres para dárselo a los ricos, el Congreso que presuntamente debería supervisar quien se queda este dinero lo hará en una comisión secreta, para que ese control escape al conocimiento de los ciudadanos, los contribuyentes a los que sólo nos queda resignarnos y pagar y callar.
...Pagar una factura colosal que habrían contraido los bancos españoles endeudándose más de la cuenta (como han hecho los bancos americanos con las hipotecas subprime) y que podría ascender a 400.000 millones de euros en créditos dudosos, una cifra que en proporción a la economía norteamericana sería ocho veces superior a los 500.000 millones de euros generados con las subprime y que explicaría la paradoja de que "el mejor sistema financiero del mundo" necesite recibir en proporción una cifra superior a la que recibirán las enfermas entidades americanas para cubrir un creciente agujero de morosidad que podría superar fácilmente el 8% en poco tiempo
La excusa de esta insólita decisión de ocultar a los ciudadanos el destino de su propio dinero es que una parte más o menos importante de los activos que adquirirá el estado con esos 150.000 millones de euros estarían formados por hipotecas subprime norteamericanas o productos financieros realizados sobre las mismas, por lo que su valor sería cero. De esta manera, ocultando a los ciudadanos las pérdidas que se producirían en las arcas públicas no habrá "alarma social" y todos contentos.
Otra posibilidad, apuntada por otro periódico es que Zapatero decida dedicar parte del superavit de la seguridad social, es decir, del dinero de las pensiones para formalizar esta ayuda a estatal a la banca y así no generar un déficit público excesivo. ¿Porqué Zapatero ha incluido en sus conversaciones con Rajoy la revisión del Pacto de Toledo de las pensiones? Obviamente si como consecuencia de ello el superavit de la Seguridad Social acaba dedicado a adquirir hipotecas basura norteamericanas, el problema que podemos tener en las cuentas públicas es astronómico.
Y es que la única diferencia entre España y una República Bananera es que aqui no cultivamos bananas...

Consecuencias del Plan Zapatero

Una de las consecuencias más inquietantes del llamado Plan Zapatero, es decir, la entrega del 15% del PIB español a la banca en forma de avales sin un control más o menos claro efectivo, sería la posibilidad de que la banca no pudiese -o no quisiese- responder por las deudas que puede contraer con este dinero gracias a que el Estado es el avalador de las mismas y s elimitase a cargarlas a los contribuyentes.
En este supuesto, que el gobierno no descarta (!) el coste ara el contribuyente sería astronómico, ascendiendo a una cantidad no inferior al 20% del PIB el aumento del déficit público que generaría (Unos 200.000 millones de euros), lo que hundiría nuestra economía septuplicar el límite máximo de déficit público permitido para los países de la zona euro.

lunes, 13 de octubre de 2008

La Banca gana, el ciudadano pierde

El presidente del gobierno ha presentado la nueva versión corregida y aumentada del macro plan de ayuda a la banca por el que ésta recibirá más de 100.000 millones de euros para superar sus problemas de liquidez. Como en el mejor de los casinos, la banca gana, el ciudadano pierde.
Ante ello hay que tener en cuenta:

Beneficios de la Banca en 2007 (El Economista)
  • Santander 9.060 millones
  • BBVA: 6 126 millones
  • Banesto 764 millones
  • La Caixa: 2487 millones
  • Caja Madrid: 2800 millones
  • Popular: 1.260 millones
Es evidente que con cifras tan "modestas" la banca necesitaba urgentemente ayuda de los contribuyentes que insisto, no han recibido ayuda alguna a su situación económica cada vez más precaria:

sábado, 11 de octubre de 2008

El Plan Zapatero: Robin Hood al revés

Para entender el plan Zapatero hay que entender lo siguiente:
  • La Banca necesita dinero para devolver los préstamos que han contraido para financiar el boom inmobiliario de estos últimos años. A finales de diciembre necesitan 32.000 millones y para el año 2009 necesitarán otros 70.000. Solbes niega que la banca necesite dinero para pagar sus deudas, como ha sido el caso británico pero esa negativa no aclara un punto fundamental: Si la banca española tiene bastante dinero, ¿porqué necesita 50 mil millones de euros de los contribuyentes?
  • La banca NO tiene este dinero ya que no lo puede obtener en el mercado interbancario, es decir pidiendo nuevos préstamos ya que la garantía que podría aportar para ellos serían cédulas hipotecarias establecidas sobre viviendas y terrenos sobrevalorados y cuyo valor real a la hora de obtener liquidez con ellos es mínimo. Por este motivo las deudas de los bancos las deberemos pagar los españoles
  • El Gobierno Zapatero, que hasta septiembre negaba la crisis y que el sistema financiero tuviera problemas de ningún tipo es prisionero de su negación sistemática de la realidad por lo que ha inventado la explicación de que este plan permitirá que las familias y las empresas puedan obtener créditos y así la economía siga funcionando.
  • Si eso es así, como es que Solbes reconoce que no habrá control alguno en la forma en que los bancos se gasten estos 50 mil millones ya que "no es labor del Gobierno decir a los bancos cómo manejar sus carteras"
  • Esta explicación permite suponer que los bancos no van a prestar estos 50 mil millones a las empresas ya que quedarían sus propias deudas por cubrir. En cualquier caso, si el gobierno quisiera realmente que este dinero fuera a parar a las empresas podría actuar como ha hecho la FED, es decir financiar directamente a empresas y particulares o lo que propone Brown en Gran Bretaña, es decir, entrar en el accionariado de los bancos, y ahora compartir sus costes y más adelante sus beneficios.
  • La suposición de que este plan servirá para que el gobierno adquiera "activos no tóxicos" (?) de los bancos, es decir cédulas hipotecarias emitidas sobre terrenos y viviendas sobrevaloradas y no costará ni un céntimo es absurda: Si lo que comprará el gobierno con estos 50 mil millones fueran activos negociables y rentabilizables, los bancos ya habrían podido obtener créditos por ellos, especialmente en el BCE que ofrece financiar a la banca europea con un 3,75% de interés. Si los bancos no pueden recurrir a esta financiación es porque los activos con los que podrían negociar son tan invendibles como las hipotecas subprime. Además por supuesto la afirmación de que el gobierno obtendrá beneficios futuros con estos activos es absurda. Si hoy son activos inmobiliarios sobrevalorados o morosos, su valor es casi cero, pero dentro de dos, tres o cinco años su valor será muy inferior aún. Si tenemos en cuenta que el propio gobierno ha reconocido que este plan no incluye un pacto de recompra de estos activos tenemos garantizadas cuantiosas pérdidas a costa de los ciudadanos
  • Zapatero no se atreve a reconocer como gobernante de "izquierdas" que va a dar decenas de miles de millones de los contribuyentes a la banca para pagar sus deudas y no va a dar un céntimo a los ciudadanos y empresas que están cada vez más apurados., es decir actuará como Robin Hood al revés, robando a los pobres para dárselo a los ricos Por eso el plan es una improvisación confusa que no servirá de nada ya que sólo sacará diez mil millones al mercado en diciembre cuando la crisis puede ser mucho peor que ahora

miércoles, 8 de octubre de 2008

El coste real del plan Zapatero

Según Pedro Solbes el Plan Zapatero de entregar de 30 a 50 mil millones de euros a los bancos para que saneen sus balances a cuenta de los ciudadanos no costará ni un euro al contribuyente.
Tal afirmación además de falsa es ridícula:

Estos 50 mil millones se financiarán emitiendo deuda pública que genera unos intereses anuales que dependen del plazo de esa deuda. Si se decidiese pagarla en 7 años, la vida media de la deuda española su tipo de interés sería del 4,19% anual, por lo que el coste sería de 2.095 millones al año, 14,665 millones en cinco años. Esto si como es más que probable el mercado no la considerase una deuda menos fiable de lo normal en la deuda española, lo que obligaría a remunerarla a un tipo de interés más alto, probablemente de un 1% más. En este supuesto los intereses de esta deuda subirían hasta los 2.595 millones, es decir, 18,165 millones en 7 años

A este impacto directo habría que añadir el impacto de esta deuda sobre el resto de la deuda española en circulación:

Este plan se hace supuestamente para que la banca pueda obtener financiación para reactivar la economía. Si, como parece estos 50.000 millones servirán para que la banca endose a los contribuyentes activos inmobiliarios invendibles o sobrevalorados la calidad de la deuda futura española se resentirá y deberemos ofrecer un interés mucho más alto para su refinanciación. El coste total por este motivo ascendería a unos 500 millones al año. Esto supondría para el contribuyente un coste añadido de 3.500 millones de euros en 7 años


Por tanto:

El Plan Zapatero a siete años costará:
  • 18,165 millones coste de la deuda necesaria para financiarlo
  • 3.500 millones pérdida de valor de la deuda futura por desconfianza de los inversores
  • Total: 21, 665 millones de euros en siete años (en intereses)

Por supuesto este coste no incluye ninguna seguridad de que este dinero acabe revirtiendo en la economía real, en las empresas o en los particulares o que simplemente la banca lo utilice para sanear sus balances devolviendo sus deudas a costa de los contribuyentes.
Tampoco incluye el coste de la depreciación de los activos que se adquirirán a la banca ,deudas hipotecarias sobrevaloradas que no serían admitidas por el BCE como garantía para prestamos.
En otras palabras, el Plan Zapatero es una operación de Robin Hood a la inversa, es decir, robar a los pobres para dárselo a los ricos. Especialmente si tenemos en cuenta que el propio ICO reconoce que será muy difícil saber quien se va a llevar el dinero del plan

Hay que recordar que la banca española podría financiarse en el BCE a un tipo de interés del 3,75% (muy inferior al del mercado) : Sin embargo la banca española no puede acudir a esta ventanilla porque el BCE no admitiría como garantía activos hipotecarios sobrevalorados que si los admite Zapatero para cargárselos a los contribuyentes

Esto debería haber dicho Zapatero:
Cita textual de José García Dominguez

Señoras y señores, la deuda que a estas horas mantienen con la banca las promotoras inmobiliarias y las grandes empresas constructoras españolas asciende al sideral montante de 470.000 millones de euros, prácticamente la misma cifra que ha destinado George W. Bush a su gigantesco plan para rescatar al sistema financiero norteamericano (505.507 millones de euros). Por lo demás, si la cotización en Bolsa de tales sociedades ha caído en lo que va de año un promedio del noventa y el cincuenta por ciento, respectivamente, ello no obedece a que los inversores sean criptomarianófobos conjurados que no están p´ayudar, sino, simplemente, a que presuntos activos de máxima calidad han devenido en contrastados chicharros de paupérrima solvencia."

Así las cosas, no les voy a engañar. Imitando a pies juntillas a mi denostado Bush, arrancaré cincuenta mil millones de euros de sus escuálidos bolsillos con el fin de socializar una parte de las inmensas cordilleras de basura fiduciaria que han crecido como setas a la sombra de los balances de comprobación y saldos de los bancos. Por lo demás, huelga decir que serán ustedes, los contribuyentes, los únicos membrillos que habrán de cargar con el quebranto cierto de negocio tan ruinoso como el que ahora les prescribo.

En fin, ustedes, como el del anuncio de Media Markt, no son tontos. De ahí que no se les escapará que estos magnos ejercicios de salvamento y socorrismo sólo tiene sentido financiero bajo esa gravosa premisa: traspasando al Estado única y exclusivamente los activos tóxicos; la purria degradada, devaluada e invendible; inmunda caución de la que ni siquiera se antoja posible discernir cuánto habría de valer, si es que algo vale, pues nadie está dispuesto a soltar un miserable céntimo por ella en el mercado. ¿O acaso resta alguien tan rematadamente cándido como para pensar que ayudaría en algo a la solvencia del sistema desposeer a los bancos de los activos de verdad, los únicos que aún generan confianza en sus clientes?





El Plan Zapatero

Mientras arrecia la crisis financiera mundial, el presidente del gobierno español se ha sacado de la chistera dos medidas que supuestamente deberían llevar la tranquilidad a los ciudadanos pero cuya utilidad no está tan clara:
  1. Elevar la garantía de los depósitos bancarios de 20.000 a 100.000 euros
  2. Inyectar 50.000 millones en fondos públicos a la banca para garantizar que haya liquidez en el sistema económico
Ambas medidas merecen una explicación :





Si tenemos en cuenta que el Fondo de Garantía de depósitos sólo dispone de 6.500 millones para garantizarlos en buena lógica se supone que el estado debería ser garante de lo que el FGD no pudiera cubrir. Esa posibilidad es legalmente imposible ya que en 1996 la Union Europea obligó a España a negar cualquier garantía en este sentido ya que supondría una ayuda estatal encubierta y por tanto ilegal

La conclusión es obvia: La garantía de 100.000 euros por persona es en realidad un brindis al sol que jamás se hará realidad por lo que nuestros ahorros están hoy exactamente igual de desprotegidos que hace un año.


Cita textual del gobernador del Banco de España
Aumentar la cantidad mínima garantizada por el Fondo de Garantía de Depósitos no es tanto para favorecer a los depositantes, como para beneficiar a los bancos españoles que están compitiendo en el mercado internacional.
Como entender que el Plan Paulson en Estados Unidos ha tenido que ser discutido por el gobierno con la oposición y ampliamente en el Congreso que lo ha votado 3 veces y en España con un plan de un volumen económico equivalente ha bastado la voluntad de Zapatero para imponerlo?

Nos dicen que este plan servirá para que los bancos presten dinero a familias y empresas y la economía no se paralice. Eso es rotundamente falso. Si eso fuera cierto, como es que hace pocos días el Banco de España pedía a los bancos que cerrasen el grifo de los créditos para destinar integramente todo su dinero a devolver las deudas que tienen contraidas en el exterior (700.000 millones de euros)?

Si este fuera el motivo de esta inyección de dinero, porqué la Reserva Federal está actuando de manera exactamente contraria, es decir prestando dinero directamente a empresas y particulares sin pasar por los bancos?
Porqué actuamos de manera distinta a lo que ha hecho Gordon Brown en Inglaterra, que ante la montaña de deudas a la que tenía que hacer frente la banca británica ha optado por nacionalizarla? - Con el Plan Brown por ejemplo los británicos gastarán 62.000 millones pero se aseguran tener voz y voto en los bancos para controlar posibles excesos futuros con el crédito y asegurándose que ese dinero revertirá en la economía, mientras que aquí con el Plan Zapatero nos limitamos a entregar 50.000 millones a la banca confiando que ésta reinvierta este dinero en la economía real.


Nos dicen que la banca destinará íntegramente esos 50.000 millones a dar crédito a las empresas y a las familias. Incluso algún medio ha llegado a afirmar que "el tesoro financiará a familias y empresas con 50.000 millones de euros" algo que además de falso es absurdo. Si Zapatero quisiera financiar a familias y empresas podría hacerlo directamente bajando impuestos. En realidad no sólo no los bajará sino que los subirá aumentando así la presión a familias y empresas mientras este dinero irá exclusivamente a aliviar la deuda de los bancos y a sanear sus balances.

Nos dicen que con este dinero el estado comprará activos a la banca y la deuda pública no se resentirá. Eso es falso. Los activos que se comprarán a la banca son inmobiliarios que están perdiendo valor aceleradamente por la caida del precio de la vivienda y del valor del suelo.
De esta manera los bancos españoles estarán saneando sus balances a costa de los ciudadanos, que lo que estaremos haciendo es compensar a la banca por sus excesos a la hora de prestar dinero en la época del boom inmobiliario, es decir, estaremos pagando a la banca dos veces por lo mismo: una por las hipotecas y otra por la pérdida de valor de los valores hipotecados. El negocio habrá sido redondo y la tomadura de pelo al ciudadano absoluta.

Por todo ello el Plan Zapatero no es útil para solucionar el verdadero problema del sistema financiero actual, europeo y americano que es el mismo: Los bancos tienen que devolver (y devolverse) la montaña de deudas que han contraido para financiar el boom inmobiliario de los últimos años y que ahora no pueden pagar teniendo que hacerlo los ciudadanos.

La prueba la hemos tenido hoy mismo: La bolsa se ha desplomado porque no cree que con el Plan Zapatero se pueda evitar un desplome generalizado de la economía.




martes, 7 de octubre de 2008

Los violinistas del Titanic

Dice un antiguo proverbio chino que cuando el sabio señala la luna el tonto se queda mirando al dedo. Esta es la conclusión más inmediata que sugiere tanto la reunión de ayer de Zapatero con los banqueros (sin el ministro de economía ni el gobernador del Banco de España) como la garantía formal dada hoy de que el gobierno español garantiza todos los ahorros hasta 100.000 euros.
La pregunta que cualquiera debería hacerse es, en lugar de quedarse mirando al dedo de una garantía formal, con que dinero España podría responder de esta garantía.
Si esa garantía tuviera que ejecutarse la única manera de pagarse sería multiplicando la deuda pública emitida. En el caso de España supondría responder por una cantidad equivalente como mínimo al 40% del PIB. Esto supondría doblar la deuda pública que actualmente está en circulación y por tanto doblar los intereses que se pagan por ella lo que obligaría a reducir el gasto público de manera más que sensible hipotecando el futuro económico del país por generaciones.
Otro punto que no deja de ser una paradoja es el hecho de que si esta garantía de 100.000 euros se hiciera realidad y no quedase sólo como un brindis al sol, probablemente perjudicaría mucho más a los bancos de lo que suponemos: El Fondo de Garantía de Depósitos para cubrir 20.000 euros por persona tenía 6.500 millones de euros. Si ahora debe multiplicar por cinco esa provisión para llegar a 100.000, los bancos españoles deberían aportar otros 26.000 millones. SI no se hiciera así la garantía sería meramente formal y por tanto vacía de contenido.
Los bancos españoles, que no pueden prestar dinero porque necesitan hasta el último céntimo para devolver sus deudas, ¿pueden desembolsar esta nueva provisión para el FGD?
Tal y como sucedía en el Titanic, donde sus músicos decidieron ponerse a tocar en cubierta para entretener al personal mientras sucedía lo inevitable, lo verdaderamente importante no es la cuestión de si están o no suficientemente garantizados los depósitos sino cuando se restablecerá la liquidez en el sistema monetario para evitar el colapso de la economía. Hasta que eso no suceda los bancos seguirán teniendo dificultades para refinanciar sus deudas y pueden acabar como los tres grandes bancos británicos RBS, Barclays y Lloyds que no tienen dinero para hacer frente a sus deudas a corto plazo de 68.000 millones de euros por lo que han tenido que pedir socorro al gobierno. ¿Es creible que se nos diga que en España no hay ningún problema cuando el conjunto de la banca española debe devolver 77.000 millones de euros hasta finales de 2009?

Por lo que respecta a las medidas tomadas por Zapatero por la tarde hay varias cosas a matizar:
  1. Es incierto que el gobierno ofrezca garantías reales sobre los depósitos bancarios por 100.000 euros por persona porque el dinero necesario para cubrir esa garantía no existe ya que el estado no lo tiene. Esta garantía es sólo política para tranquilizar a los depositantes
  2. Respecto al fondo de 30.000 millones para comprar activos bancarios de la banca, ¿porqué se toma esta medida si el sector financiero es tan fuerte como nos dicen?. La suposición de que este crédito del Tesoro a la Banca servirá para dar liquidez al sistema es ilusoria. La banca no inyecta liquidez porque necesita dinero para devolver sus deudas que es a lo que destinarán la mayor parte de esos 30.000 millones que saldrán del Tesoro, es decir del bolsillo de los contribuyentes, que así deberán pagar las alegrías crediticias de la banca española de estos últimos años. Si los bancos dedican este dinero a dar créditos estarían contradiciendo las últimas directrices del Banco de España que les recomienda que cierren el grifo de créditos para dedicar todo el dinero que consigan a devolver sus deudas.
  3. Que sucedería si la banca hiciese exactamente lo que Zapatero y sus palmeros mediáticos sugieren, es decir dedicar esos 30.000 millones a dar préstamos a empresas y no a pagar sus deudas? La respuesta ya se planteó en febrero: La Banca se arriesgaría a no tener dinero para pagar sus deudas entre las que están las contraidas con el banco central europeo en diciembre pasado que ascienden a 44.000 millones. En este supuesto el BCE no podría volver a prestar a la banca española y esta se enfrentaría a suspensiones de pagos
  4. Que activos se supone que Zapatero comprará a la Banca española? Los del sector inmobiliario impagados para así sanear sus balances a costa de los contribuyentes ? O los de amigos del gobierno con problemas económicos graves como PRISA?
  5. El pasado mes de abril el gobierno británico propuso una medida similar a la que hoy se ha sacado de la chistera Zapatero. La Unión europea consideró seriamente declararlas ilegales por ser una ayuda estatal a la banca prohibida por la UE

Un último dato: La economía norteamericana es 11 veces la española. Su PIB es 10.056 millardos de euros. El español es de 1.079 millardos.
El Plan Paulson de rescate de entidades financieras tiene un coste de 547.500 millones de euros. El Plan de rescate Zapatero asciende a 30.000 ampliables a 50.000, es decir la proporción es similar a la del Plan Paulson en relación al PIB español.
En Estados Unidos el Plan Paulson ha sido discutido por las dos cámaras, y una de ellas la Cámara de Representantes lo ha discutido dos veces antes de aprobarlo.
El Plan Zapatero ha sido un puro y simple Ukase , un decreto que no ha sido discutido ni con la oposición ni con el Parlamento...



lunes, 6 de octubre de 2008

De verdad están bien los bancos españoles?

Uno de los mecanismos más objetivos para conocer la salud real de los bancos son los CDS, Credit Default Swaps que muestran el nivel de dificultades que puede tener un determinado banco para cumplir con sus compromisos financieros:
En España la mayor parte del ahorro está colocado en BBVA y SCH cuyos ratios de CDS se encuentran en cifras que rondan los 116 puntos lo que indica que en este momento su solvencia financiera es óptima... lo que no significa que lo que hoy es solvente dentro de una semana lo siga siendo
Hay que tener en cuenta que el CDS de un banco puede oscilar muy bruscamente en la medida en que se prolongue la situación de falta de liquidez interbancaria y las entidades tengan dificultades para renegociar su deuda, que en el caso de España es cuantiosa.
Un ejemplo: El quebrado Banco Lehman saltó de 335 puntos CDS a 706 entre finales de agosto y mediados de septiembre. Cuando la cifra pasó de 500 el banco quedó literalmente condenado, como así acabó siendo.
Un caso aún más espectacular ha sido el del banco islandés Glitnir que pasó de una cifra de 19 a principios de 2008 a 1720 a finales de agosto. El estado tuvo que nacionalizarlo para evitar su ruina
En España las últimas cifras indican que el empeoramiento ya se está produciendo y es mucho más acelerado de lo que parece:



  • Entre los bancos europeos más sanos están:
  • Deutsche Bank - 169
  • Unicredit -135
  • BNP - 80
  • ING - 135
La comparación es obvia y ante estas cifras cabe preguntarse si las apelaciones genéricas a la confianza en nuestro sistema financiero no son en realidad apelaciones a la credulidad para evitar un pánico que podría producirse en la medida en la que nuestras entidades financieras empiecen a tener problemas para refinanciar su cuantiosa deuda.

En los próximos tres meses la cantidad de dinero que deben devolver los bancos españoles de lo que tomaron prestado al exterior para financiar el boom inmobiliario asciende a 32.500 millones de los que 21.000 corresponden a bancos y 11.000 a cajas.

La deuda global que tiene el sector inmobiliario con la banca española es pavorosa: Así hoy los constructores deben 155 mil millones y 315 mil millones los promotores. Podrán aguantar los bancos si estos créditos acaban siendo impagados?

Uno de los argumentos más habituales que se escuchan en boca de los "expertos" es que la banca española es muy segura porque el Banco de España obligó en su momento a realizar provisiones genéricas para cubrir problemas como los actuales. El aumento espectacular de la morosidad, que se ha duplicado en un año podría comerse esas provisiones cifradas en 30.000 millones de euros y empezar a reflejarse la crisis en sus balances anuales y por tanto en su solvencia financiera mucho más que en la actualidad. De hecho la deuda impagada de hogares y empresas podría estar ya sobrepasando los 21.000 millones en este momento, lo que implica que el colchón de las famosas provisiones del banco de España se agotará en cuestión de pocas semanas

Otra muestra de que los españoles no podemos estar seguros es el hecho de que Zapatero sigue garantizando sólo 20.000 euros por cada depósito de un banco que pueda quebrar (por cierto con un Fondo de Garantía de depósitos que sólo cubre 6.500 millones de un total de 2,1 billones). Es por tanto un hecho objetivo que los ahorros españoles son los menos protegidos de Europa de posibles quiebras. Nadie nos asegura que algún banco o caja tenga dificultades para pagar sus propias deudas con el exterior y acabe llegándose a una situación de corralito que deje a los ahorradores con un palmo de narices, como sucedió en Argentina en 2001. ¿O acaso creen en España que en las semanas previas al corralito el gobierno argentino no se hartó de asegurar que los ahorros argentinos estaban asegurados (incluso por ley desde el 29 de agosto de 2001) para enfrentarse a una realidad completamente distinta en diciembre?. Por si creen que es exagerada la amenaza de corralito en España recordar que el 13 de junio pasado el Daily Telegraph citaba esta posibilidad destacando que en nuestro país es inevitable un ajuste severo de la economía llegando incluso a augurar "una década de miseria para el país".

La idea de que la situación de Estados Unidos se aliviará con el plan de rescate aprobado por el congreso (que prevé gastar 750.000 millones) y así volverá rápidamente la liquidez a la banca española es ilusoria. Las primeras estimaciones del Congreso apuntan a que el volumen de deuda tóxica que se encuentra en poder de la banca norteamericana podría llegar a 2,3 billones de euros.




Cita textual del blog de Roberto Centeno

Solbes acaba de anunciar que los ahorros de los españoles no corren ningún peligro, pero a estas alturas de la `película creo que hasta un niño de primaria sabe el valor que tienen las declaraciones solemnes de nuestro vicepresidente económico. Él mismo confesó el otro día en una cena, por si alguien todavía seguía en el guindo, que “una cosa es lo que digo, y otra muy distinta lo que pienso, que es muchísimo peor”, es decir, el reconocimiento explícito DE QUE ESTÁ MINTIENDO A LOS ESPAÑOLES, algo insólito en una democracia.

Pues bien, en este caso, a la vez que asegura rotundamente que no corren peligro nuestros ahorros, descarta el dar una cobertura similar a la del gobierno de Irlanda, que ha garantizado el 100% de los depósitos y el 100% de los bonos durante 2 años, entonces si no corren ningún peligro ¿por qué no los garantiza también y tranquiliza así a los ciudadanos? La razón es muy simple, sus depósitos corren peligro y además a corto plazo, ¿cómo ponerlos a salvo? Hay varias formas, todas ellas con una garantía absoluta o casi. Les sugiero dos:

Primera. Saquen los depósitos superiores a 20.000 euros, los que están garantizados, y llévenlos a entidades seguras, les doy cuatro nombres pero hay más: Santander, BBVA, Bankinter o Barclays. ¡NO SE FIEN PARA NADA DE LO QUE LE DIGA EL JEFE DE LA SUCURSAL!

Segunda. Si les complica sacarlo, inviertan los depósitos superiores a 20.000 euros en la misma entidad donde lo tengan en letras o bonos del tesoro, a un año las letras o a dos tres años los bonos.

Con eso estarán a salvo, pero háganlo rápido, no hace falte que sea mañana pero no lo demoren mucho.










viernes, 3 de octubre de 2008

Crisis financiera en España

Para entender porque la situación actual de la economía española es mucho más preocupante de lo que los mentirosos patológicos que nos gobiernan nos dicen hay que tener en cuenta varios datos:

  1. En los últimos años la Banca española ha financiado el boom inmobiliario tanto a particulares (Hipotecas) como a inmobiliarias asumiendo unas deudas gigantescas a 20 o 30 años que deberán ser devueltos en un plazo muy inferior.. Así por ejemplo nuestros bancos han pedido al exterior 770.000 millones, de los que casi 80.000 los deberán devolver antes que acabe 2009.
  2. La deuda a pagar a finales de 2008 es de 52.000 millones... Y la deuda total para el periodo 2008-2010 de 192 mil millones de euros
  3. Los bancos españoles dificilmente podrán acudir a otros bancos para obtener financiación ya que la banca europea y americana acumula deuda que vencerá en 2009 por valor de casi 600.000 millones de euros (un incremento del 43% sobre el año precedente) lo que permite suponer que sólo por este motivo la crisis de liquidez será duradera y prolongada en el tiempo y no puntual y solucionable con parches puntuales
  4. En circunstancias normales este dinero sería devuelto recurriendo a nuevos créditos. Esto actualmente no es posible ya que por la crisis financiera internacional nadie presta a nadie en parte por las hipotecas basura pero también porque el pinchazo de la burbuja inmobiliaria ha sido global y no local. Por este motivo los bancos españoles deben conseguir donde sea esos casi 80.000 millones que deberán devolver antes de fin de 2009.
  5. Esta necesidad de financiación genera a la banca española un nivel creciente de apuros económicos, que explican que en los últimos meses estén ofreciendo depósitos superiores incluso al 10% anual (Citibank) con los que obtener dinero para pagar esas deudas.
  6. Esto provoca lo que se conoce como credit crunch, es decir, un estrangulamiento del crédito ya que la banca necesita hasta el último céntimo que pueda conseguir. (Hoy mismo el Banco de España ha recomendado a los bancos explícitamente cerrar el grifo de los créditos)
  7. Esta limitación a la liquidez de empresas y particulares generará la parálisis de empresas harán aumentar los despidos por un lado y la insolvencia de particulares a la hora de pagar sus hipotecas y deudas al consumo por otro. Esta situación probablemente durará como mínimo hasta 2010-2011 y el gobierno español no tiene mecanismos para solventarla al haber malgastado todo el superavit fiscal en marzo para comprar la reelección de Zapatero con medidas demagógicas y de utilidad real prácticamente nula como los cheques bebé o los 400 euros. De esta manera es imposible para España tomar medidas como la de Francia que ha anunciado que comprará 30.000 viviendas para aliviar la situación del sector
  8. A todo esto hay que añadir que el derrumbamiento del sector inmobiliario en España generará una caida de los precios de la vivienda que provocará que las viviendas que han hipotecado los bancos a un precio muy alto valgan cada vez menos por lo que muchos clientes aún pagando sus créditos están causando pérdidas contables a su banco
  9. La morosidad generalizada que se inicia ahora desbordará las provisiones de los bancos y provocará una progresiva reducción de las reservas de los mismos. En 1993 cuando la morosidad alcanzó su punto máximo llegaba a 25 mil millones de euros. Ahora estamos pasando de los 41 mil y subiendo alcanzando probablemente un 9% en 2009. ¿Cual será su límite?


Uno de los instrumentos más objetivos para evaluar la situación real de un banco son los Default Credit Swaps (CDS), una cifra que indica el precio que exige el mercado para cubrir el riesgo de impago de un banco.

Los CDS de algunos bancos que han estado en crisis estos últimos días han sido:
Lehman 500 (quebrado)
Fortis 666 (a punto de quebrar)
Goldman Sachs 448 (con problemas)
Dexia 550 (con ayudas estatales)

Si los comparamos con algunos bancos españoles:
CAM 517
Bancaja 696
Caixa Catalunya 330


La única explicación a las apelaciones a la tranquilidad sobre nuestros ahorros tiene que ver con el hecho de que los CDS de los dos principales bancos españoles BBVA y BSCH es muy bajo, de 122, pero eso no implica que no haya bancos y sobre todo cajas con graves problemas que podrían agravarse en los próximos meses


Por supuesto todos somos muy libres de creernos a Solbes cuando afirma que el dinero está seguro en los bancos españoles pero sería interesante recordar que es el mismo Solbes que el 2 de junio de este año afirmaba que España NO estaba en crisis y el 24 de septiembre sin ningún escrúpulo afirmaba "Nosotros nunca hemos negado la crisis...


En todo caso es el mismo Solbes que es el responsable de una situación económica como mínimo inquietante:


En resumen:

La crisis que tenemos actualmente en España es doble:
  1. Por un lado se ha hundido el modelo económico basado en el sector inmobiliario y en la importación masiva de inmigrantes para que tiren de la demanda. Este modelo ha fracasado porque no podía crecer indefinidamente al estar financiado por los propios ciudadanos con las hipotecas cuyos tipos de interés y por tanto su coste han crecido a una velocidad muy superior a la del poder adquisitivo real de los salarios. El impacto de este hundimiento en la economía real es catastrófico ya que entre empleos directos e indirectos el ladrillo suponía en enero de 2008 el 34% del PIB. La suposición de que con un tercio de la economía estallando el resto no se verá afectada es gravemente absurda e irresponsable
  2. Simultáneamente ha estallado la crisis en Estados Unidos por las hipotecas subprime y por los múltiples mecanismos de inversión que Wall Street había fabricado para obtener espectaculares beneficios. Estos productos financieros que ahora serán comprados por el gobierno americano teóricamente permitirán que su sistema financiero vuelva a obtener liquidez y la economía se dinamice de nuevo
  3. Ambas crisis paralelas generan en España una restricción del crédito que paraliza gravemente la economía real y dispara el desempleo. Las afirmaciones de Zapatero de que la crisis es sólo financiera norteamericana implican que el presidente español o miente (cosa probable) o aún no entiende exactamente que es lo que pasa, lo que es una garantía de que en España la crisis será más dura y durará más que en el resto de Occidente